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医药行业:2011“墨色”浓重 2012“红韵”可期

时间:2021-09-08 08:45来源:未知 作者:admin 点击:
出口萎靡、药品价格下跌、中药材价格飞涨、抗生素管理趋严,诸多因素让医药行业在2011年遭遇了较大压力,二级市场上医药股跑输大市,墨色浓重。同时,行业内部的大部分细分行业的整合将是一个必然趋势,而国家拟将出台的政策也将推动这一整合,未来医药行业

  出口萎靡、药品价格下跌、中药材价格飞涨、抗生素管理趋严,诸多因素让医药行业在2011年遭遇了较大压力,二级市场上医药股跑输大市,“墨色”浓重。同时,行业内部的大部分细分行业的整合将是一个必然趋势,而国家拟将出台的政策也将推动这一整合,未来医药行业将在政策驱动下加速行业内部整合,提升单位资产的收益率,在这一力量的推动下,相关企业将面临重要的投资机会。

  2011年,医药制造业的整体成本压力较大,行业整体毛利率水平在2011年8月已经下滑到27.20%,而2009年和2010年同期的毛利率水平分别为30.01%和29.46%。全年主营业务成本增速明年快于主营业务收入增速水平,其中累计同比增速显示,2011年10月主营业务收入同比增速为30.29%,而主营业务成本同比增速为33.95%。

  受成本驱动的毛利率下滑影响,医药板块表现不佳。2011年1-11月,医药生物板块跑输沪深300指数8.09个百分点,跑输中小板指数5.13个百分点。上半年医药生物板块走势大幅弱于大盘,下半年随着政策环境回暖,走势逐步趋强,相对于大盘跌幅收窄。化学原料药和化学制剂跌幅靠前,成本压力较大的中药类亦出现了较大的回调,而处于行业高景气阶段的医疗器械行业和医疗服务跌幅相对较小。

  目前,医药板块绝对估值(TTM整体法剔除负值)处于三年行业均值中和-1倍的标准差之内,处于合理的区间,但相对沪深300和全部A股的估值分别为2.96和2.37倍,位于估值高位。这主要由于沪深300的权重股中如银行、地产等受经济政策的影响,该部分的估值处于历史的低估值阶段,从而以此为对比的相对估值持续走高。

  2011年是“十二五”开局之年,国务院、工信部、发改委、科技部等多部门出台相关政策,加快产业内部结构调整,鼓励技术创新,对创新企业给予扶持。先期公布的规划有“十二五”生物技术发展规划、医学科技发展“十二五”规划和“十二五”全国药品流通行业发展规划纲要。这些规划要求促进医药流通行业集中,发展疫苗、单抗等先进生物医药技术,关注疾病预防和新型诊疗技术应用,提高基层医疗水平。这些规划出台有利于创新型、综合实力强的企业胜出。

  展望“十二五”次年,预计要出台的规划有中药产业“十二五”规划、医药包装行业“十二五”规划、生物医药产业发展“十二五”规划、医疗器械产业科技发展专项规划2011-2015等。

  目前,医药改革建立了基本药物制度,医疗保障覆盖全面,下一阶段的目标是继续提高医疗保障水平,继续推进公立医院改革,推进医药制造业和流通环节深度整合。

  医改政策将主要致力于:第一、改善基层医疗机构软硬件水平,合理分流患者;第二、覆盖面初定后控制支付额,主要药品价格控制、招标方式;第三、国家基药制度构建,合理用药,规避大处方等。尚待解决的问题包括:第一、药品流转环节过多,价格虚高;第二、医院管理改革,即药品价格改革等关键环节;第三、基药目录增补,为满足重大疾病和慢性病用药需求。

  预计今后国家将加大对卫生费用控制力度,使用各种手段破解药养医难题。药品使用集中度提升,不合理用药现象得到遏制,政策叠加效应显现,www.709077.comwww.78222.com,各品种和生产企业分化加剧。

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